個人投資者的進階 Progressions of An Individual Investor

因參加過10次全美期貨、股票投資大賽並獲得 9次冠軍而出名，另一次也僅以微弱差距名列第二，在 9次奪得冠軍的比賽中，平均投資回報率高達 210％，其中一次更是創下了回報率 781％的佳績。舒華茲以做 S＆P500指數期貨為主，大部分是短線交易，他從 4萬美元起家，後來把資本變成了2000萬美元。
舒華茲的經歷對於那些經常遭遇虧損而又難以突破的投資者而言，是一種啟示。舒華茲在事業成功之前，曾經有10年的時間在股市中浮沉，在交易初期，他只是一位證券分析師，在這段時間，他經常因為交易虧損而瀕臨破產邊緣。最來他終於找到了一種適合自己的交易策略，從而變成了持續獲利的交易員，並成為全球最成功的交易員之一。
他的成功來自於以下幾個方面：

第一：是他找到了完全適合自己的交易方式。

舒華茲在不得意的那段歲月中，都是以基本分析法來交易的，後來他以技術分析法來從事交易時，事業才開始一帆風順。舒華茲強調，這不是因為技術分析優於基本分析，而是技術分析是適合自己的交易方式。他是在1973年初迷上技術分析的，他把自己比喻為一個合成器，不是去設計新的交易策略，只是把別人的優點融合於自己的交易策略中。
他發現一個名叫泰瑞‧蘭迪的人發明了一套與眾不同的交易方法，名為“魔術Ｔ預測法”。
這套方法的中心理論是：股市上漲與下跌的時間其實是一樣的，只是漲幅與跌幅不同而已，股市下跌之前，總有一段抗跌階段，上漲之前也總有一段凝聚動力的階段，計算時間時要從這段時間開始，並不是等到股價到達高檔或低檔時才開始計算。
這套理論對舒華茲幫助很大。

【財訊快報／蔣宛如】有“亞洲股市教父”稱號的胡立陽表示，從全球股市來看，明年極有可能走出前高後低的態勢。而A股市場明年第一季可能問題不大，隨後的表現則要取決於市場的運行速度，如果上漲速度過快，行情隨時都可能崩潰，但現在還不到擔心市場崩潰的時候。

Review一下邱永漢先生在2007年底的預言及分析。

邱永漢：中國離泡沫經濟還很遠
2007年11月21日 廣州日報 作者：邱敏，曾向榮

1954年移居日本的邱永漢，被日本民眾稱為“股票神仙”和“賺錢之神” ，是日本華僑界名聲最響的人。從上世紀50年代至今，這個從作家起步的投資家，歷經了日本戰後的經濟騰飛，泡沫時代和泡沫破裂後的蕭條;無論社會變遷，經 濟循環起伏，面臨數次危機和挫折，其事業卻始終屹立。

這位83歲的老人至今每年都有五項新的工作開展。他告訴本報記者： “賺多少錢很高興的情況已經沒有了，現在做事不再是為了錢”這樣一位老人的經驗和觀點，對於每一個人來說都是財富。

關於中國經濟：

中國還是一架設備很新的過山車，政府要注意不要讓經濟大起大落

廣州日報：您覺得中國經濟目前面臨的問題與上世紀80年代的日本有相似與不同之處嗎？

邱 永漢：中國目前的情況很像日本那個時候，流動性過剩，也就是錢多，影響了股票和不動產的價格。中國一年的貿易順差有2500億美元，這就意味著國家要發行 這麼多價值的人民幣，所以錢太多了。一年多以前，我在接受“亞洲周刊”採訪時，曾經說過兩個觀點，一是中國股市要漲10倍，二是人民幣要從1塊變成四塊， 現在看來中國股市已經有5倍了，我說還會再漲的，整個市場會上升，但個人的投資操作情況不同，你操作錯了的話，你就會輸。

我們現在坐著的這個地方，是我40年前買下的，當時一坪（ 3.3平方米） 30萬日元，現在是3000萬日元一坪。在我們旁邊的寫字樓，當時是50萬日元，不久就漲到了100萬日元， 1000萬日元，最高的泡沫時代漲到1億日元。

廣州日報：正如您說的，中國的股市和房市的資產價格都出現了大幅的上升，你認為中國經濟會步日本泡沫經濟後塵嗎？

邱 永漢：目前中國才是剛剛開始，還不算泡沫，離泡沫經濟還有很遠很遠的道路。我想會讓大家都高興一次才跌的，在這一形成泡沫的過程中很多人會成為有錢人。但 要注意的是，泡沫的時間持續得越長，落差也就越大。我來日本的時候，日經指數是1000點，泡沫經濟時期最高漲到了39000點，漲了39倍，很多人都想 不到。泡沫破裂後跌到了16000點，最低才不到8000點。中國還是一架設備很新的過山車，中國政府要注意不要讓經濟大起大落，不要從纜車上掉下來。

廣州日報：您對目前日本的金融體系怎麼評價？對中國的金融體系又做何評價？

邱永漢：在日本經濟高速增長的時候，日 本銀行起的作用很大，在日本政府保護下的金融系統沒有適應潮流，所以在泡沫經濟破裂後經歷了一個重新倒閉到重新建立的過程，現在日本很多銀行都合併了。我 認為中國的銀行也會有這種趨勢。我記得在中國的時候，我打電話到銀行馬上要取30萬日元，因為有緊急的用處，銀行告訴我沒有，只能給你4萬日元，超過5萬 日元都要預約，全世界都沒有這樣的銀行，自己的錢不能隨意地取，我覺得中國的銀行落後於時代，最近有一部分外資進入金融系統了，它比前些年要好了。

關於投資策略：

我目前比較看好的是消費板塊，生物，製藥板塊

廣州日報：現在對比2005年，中國股市已經有了5倍的增長，您覺得目前中國的股市之中，還有哪些板塊和品種值得投資的呢？

邱 永漢：前年我認為應當投資金融和保險股，但現在我認為不要靠近它們了。我目前比較看好的是消費板塊，生物，製藥板塊。製藥行業目前政府控制價格，藥品價格 比較低，但製藥方面的業務量會越來越大。中國會逐步走向農業的工業化，這就必然要發展生物技術。我認為， h股以後還會有10倍的上漲，目前才剛剛起步。至於b股市場，甲，乙股早晚是要合併的。股市場，如果跌的話，你們大家就都去買，跌的時候就是買的機會。巴 菲特在股票漲的時候是沒事幹的，跌的時候就要不斷地注意下跌的狀況。當然也是要有一定勇氣的，如果你之前的選擇是錯誤的，這個時候就要做出改變。

廣州日報：您取得了樓市投資的極大成功，您認為中國目前的房價上漲驚人，是合理的現象嗎？您怎麼預測中國樓市的發展趨勢呢？

邱 永漢：樓市還會漲，政府控制得越嚴，房價就越會漲，政府的功能和政策改變不了經濟的方向。但要注意的是中國的房子與外國的不同，首先中國的房子只有70年 的使用權，其次中國的很多房子由於公共環境保護得不好，二手的市場就沒有什麼投資價值了。所以投資中國的不動產，第一是地點，第二是地點，第三還是地點。

在房地產投資上我有一點感受，我在上海浦東投資不動產，在我開始投資的時候，政府告訴我這個區域總共是20棟樓，如果按這樣的規模，我計算一平方米的租金應該可以到20元，但當我的樓建好後，周邊大樓林立，每平方米的租金只能收到2元。

關於泡沫時代：

我一隻腳快要倒下去了，一隻腳還站著，度過了泡沫破裂時代

廣州日報：您是從一個作家起步的，一部小說“香港”榮獲了日本最高文學獎直木獎，怎麼會從寫作走上投資之路的？

邱永漢：我一開始以寫文章為生，在日本寫文章能賺錢的分成兩種，一種是寫性的，一種是寫錢的。寫性的人很多，我競爭不過來，所以我就寫錢。

在日本，以前對錢的事情是不能公開講的，我是在日本頭一個公開講錢的。要寫錢，就當然要親身投資。我進入股市，一直到差不多淹死的時候才明白股市是怎麼回事。

當 時大部分人操作股票的方式是這樣的，買入股票，漲一點就賣，但我不這樣，我選擇哪個行業，哪一家企業會成長，比如說我看中了豐田公司和索尼公司，我認為他 們會成長。當年豐田公司一年才是生產兩萬輛車的小公司，但現在豐田是全世界最大的製造業企業。我認識一個朋友，他是索尼的股東，當時他花5萬日元買了一千 股索尼的股份，在他死的時候他擁有的索尼股票市值已經有15億日元，可惜的是他一直到去世也沒有賣掉股票，所以也沒有享受過。

廣州日報：您投資樓市，股票，在泡沫經濟中您有沒有受到影響，是如何度過泡沫破裂的歲月的？

邱 永漢：在泡沫經濟破裂中我差一點也倒了，一隻腳快要倒下去了，一隻腳還站著，度過了泡沫破裂時代。在泡沫時代有很多企業家來找我投資，我做了很多投資，有 的30萬日元變成了9000萬日元， 1000萬日元變成了兩億多日元，但也有的血本無歸。在泡沫經濟時候，我蓋了一棟樓，本來簽了合同租給八佰伴，但泡沫破裂，八佰伴倒閉了，這一筆就虧了 80多億日元。呵呵，我不會看人，差一點也倒了。我的保險櫃裡有許多已經成為廢紙的股票，足足有一米多高吧。哈哈。

我這裡曾經來過很多人，當時都號稱排名世界第幾的富人，在泡沫時代有的倒下了，有的進了監獄。我之所以能夠把自己小小的財產保留下來，就因為沒有超出自己的能力去向銀行借貸。在那個時代，每天都有很多銀行的人來到我這裡要借錢給我。

關於啟示和教訓：

要在有能力掌控的情況下舉債

廣州日報：您覺得中國經濟在目前需要警惕哪些問題？可以從日本的泡沫經濟過程中吸取什麼樣的教訓呢？

邱永漢：從目前來看，避開泡沫經濟去發展看來是不大可能的。我認為對於實業家來說，就是要關心自己不要倒閉，最危險就是舉債（貸款） ，但不舉債又發展不了，所以要在矛盾中發展，要在有能力掌控的情況下舉債。不過我想中國不會馬上面臨這樣的危機。

對於個人投資者來說，關鍵是在股市中看準漲跌。在財產上不要保留美元財產，不要用美元去投資，買b股的話，雖然是用美元買的，實際上買的還是人民幣資產，所以沒有問題。美元跌的話，股票還會漲。

我認為，人民幣對美元的升值是不可改變的，目前貿易順差高，一定要調整人民幣的匯率，因為怕對出口有影響不敢調整，將來對經濟的影響要比現在大10倍。

東京見聞錄

買套公寓供一輩子

在經歷了泡沫破裂後15年的經濟蕭條後，日本經濟終於出現了恢復，房價也逐步回升。這次採訪中，本報記者專門就目前東京的房價進行了一些初步考察，讀者可以將目前東京的房價與廣州，上海等對比。

我 們的翻譯嚴小姐住在東京居中的中野，有兩人線（輕軌）經過，房子離車站步行約6分鐘左右，算是交通便利的。房子是在一年前買下的，是一套有3年樓齡的二手 房，面積是78平方米（日本都按室內面積算） ， 3室一廳，一廚一衛，總共花了近5000萬日元（約合人民幣330萬元） 。她告訴我們： “近來房價回升，比前段低價時買房的人有所減少，但想在再升值前購買的人也很多。我周圍還有人專買距離車站近的舊房出租，還貸之後就成為自己的房產“ 。

位置好的兩室一廳（使用面積60平方米左右） ，大約要4000萬日元，分期付款每月還20萬日元， 20年左右才能清賬，所以買一套公寓也需要一生的努力。但這個價格比起泡沫經濟時代回落了很多，上世紀80年代末，類似的房子大約要1億日元。

東 京同樣很多人買不起房，只能租房。一室一廳的住房，有衛生間和廚房，位置好一點的要每月12萬日元左右，兩室一廳要每月15萬日元左右。日本大學畢業的年 輕人月工資在20萬日元左右， 30歲左右的年輕人每月工資30萬日元左右，租房就用掉了一半。實在沒錢的人只好租一間公寓， 10平方米左右每月要4萬〜 5萬日元，有公用洗澡間和廁所。

唐小姐住在名古屋郊外，從她家到名古屋車站坐輕軌約10分鐘。她家建 了兩層的日本傳統建築，土地是188平方米多，住房面積126平方米，總計5000萬日元，土地價格和建房費用各佔一半。她覺得相對於上海目前的房價，她 的房子挺划算的，因為在日本土地和房子都擁有永久使用權。


日本“股神”邱永漢：奧運後中國股市不會跌
2008年04月22日 邱敏，曾向榮

人物介紹： 1954年移居日本的邱永漢，被日本民眾稱為“股票神仙”和“賺錢之神” ，是日本華僑界名聲最響的人。他從作家起步，歷經了日本戰後的經濟騰飛，泡沫時代和泡沫破裂後的蕭條，其事業卻始終屹立。

日本應對暴跌啟示錄

前 日，證監會破例連夜召開新聞發布會，規範大小非解禁，發出了管理層“救市”的明顯信號。但上證指數昨日在高開210點之後，引發場內大量拋盤，股指高開低 走，連續跌破3300,3200,3100三個整數關口，四小時回落約200點，兩市再次創調整以來新低。在投資者信心極度低迷的時刻，本報回訪了有著日 本“賺錢之神“之稱的邱永漢。
騰訊財經推薦在“限價令”頒發前的3月份，有的景點門票最高漲幅達到60 ％ … …

邱永 漢的觀點，與去年10月本報在東京專訪的觀點保持一致。他認為， “中國的股市在趨勢上沒有變化。從現在開始，中國的經濟會越來越發展，窮人們會越來越有錢，隨著工資的提高以及“勞動法”的實施，老闆們會越來越頭痛，中 國是要進入泡沫經濟之中了。從現在開始十年，中國經濟會有十年的黃金期。這才剛剛開始“ 。

記者：有人說，這次中國股市回落的主要原因是受美國次貸危機的影響，但美國的股市回落不到20 ％ ，並進入了反彈之中，中國的股市卻下滑了50 ％ ，並一直跌跌不休？

邱 永漢：我認為中國這一輪股市的下跌不是美國次貸危機引起的。中國股市的動盪最初原因是中國開始有錢了， “流動性過剩”了，簡單地說中國生產了許多東西賣給外國，換來了巨額的外匯，這些外匯進來後，中國政府需要印大量的人民幣去換，這樣中國市場上的錢太多 了。這些錢進入不動產（樓市） ，股票，寶石黃金等貴金屬上投資。

“流動性過剩” ，使股市大跌

記者：您認為，中國股市回落的主要原因是什麼？

邱永漢：這一輪的下跌則是由於中國股票大眾化之後，連股票是什麼都不知道的人都去玩股票，亂玩，我聽說許多人在上班的時候炒股票，什麼股票知識也沒有就听人家講，還有報紙（講） 。這樣非理性的市場自然充滿著風險，即使美國沒有次貸危機，中國股市也會發生這樣的大跌。

記者：許多人認為中國股市已經進入了熊市，您怎麼看？

邱永漢：現在不是熊市。不是的，這只是一個暫時的情況。大家都悲觀的時候可能就是最好的時候。在股市上只有兩種人：一種是把錢扔掉的人，一種是把別人扔掉的錢撿起來的人。

我認為今年年底中國股市會有一個回升，人家都說奧運會後中國股市會下降，我不這麼看。

記者：在去年10月的專訪中，您認為“中國的泡沫才剛剛起步，會讓大家都高興一次才破的” ，您認為現在是處於怎樣的一個階段中？

邱 永漢：目前，中國的股市還處於“三合目”階段。在日本，人們把富士山以“合目”作分段，一共十段，最高點是十合目，海拔3776米。現在中國股市還處於 “三合目”的位置。我現在每天都在買股票，現在正是買的時候，和大家的操作相反才能賺到別人的錢（笑） 。要投資股票賺錢，不能跟隨一般人的常識，要對準尚屬少數意見的股票，期待它逐漸成為多數意見的過程。

股票獲利在於忍耐

記者：記得那時您說，您買入了東江環保，在這一次h股的大跌中，您有沒有拋掉？

邱永漢：是的，我買了東江環保，到現在（股價）差不多翻了一倍了吧，雖然與最高點相比，現在跌了一些。我沒有操作它，因為目前市場的趨勢其實沒有變化。一般的股民面對這種情況會特別緊張，但我不緊張，現在應該是買股票的一個機會。

記者：那麼您一般操作一隻股票的投資週期多長？

邱永漢：基本上的週期是三年，當然有些會是一年或者五年，因為必須面對不斷的變化。股票的利益就是忍耐的報酬。

1983年，當時每桶石油價格接近30美元。我比較看好美元貶值，石油價格下跌的趨勢。如果這樣的話，日本產業界受益最多的企業將是電力，天然氣與石油。

我購買丸善石油的股票，雖然當時的丸善無分紅又有累積赤字，但其煉油能力大，如果以原油跌價，美元貶值來降低生產成本，公司業績將會顯著好轉，股價一定能上揚，購買丸善實屬合情合理的判斷。

遺憾的是，在丸善公司與大協石油合併成小宇石油後，我竟然把小宇的股票在300日元至400日元之間脫手了。以至於股價暴漲到1000日元以上後，只能眼睜睜看著錯失巨額財富，為沒有耐性而付出了昂貴的機會成本。

中國股市與日本當年不同

記者：隨著政府對不動產業的調控，廣州點擊查看廣州及更多城市天氣預報，深圳點擊查看深圳及更多城市天氣預報的樓市已經出現明顯的降幅，股市也在深幅調整，有學者認為“中國泡沫經濟已現崩潰徵兆” ，對於這個觀點您怎麼看？

邱永漢：那些學者不是有錢人，他們不懂（笑） 。

中 國股市目前的情況與日本當年泡沫經濟的破滅完全不一樣，中國還沒有走到這一步。從現在開始，中國的經濟會越來越發展，窮人們會越來越有錢，隨著工資的提高 以及“勞動法”的實施，老闆們會越來越頭痛，中國是要進入泡沫經濟之中了。從現在開始十年，中國經濟會有十年的黃金期。這才剛剛開始，是中國經濟大發展的 開始。

記者：那您認為現在的中國股市是低位嗎？

邱永漢：股市高不高，或者現在是不是低位，這都是由將來決定的。

我 在日本買的土地，一開始是一坪（ 3.3平方米） 30萬〜 50萬日元，後來漲到了300萬日元，覺得好貴好貴的吧，但你知道最高峰的時候是多少嗎？一億日元一坪。經過泡沫經濟時代，快二十年後的現在是3000萬 日元一坪。這比起最初的30萬日元，還是漲了100倍。我一直認為，中國經濟從現在開始有十年左右的黃金期，這沒有改變，中國的股市和不動產業都才剛剛開 始而已。

記者：目前，對於中國政府是否應當救市正成為中國經濟界一個焦點的爭論，您怎麼看？

邱永漢：政府不會救市的，做了也沒有功效。

中國不會出現次貸危機

記者：北京點擊查看北京及更多城市天氣預報房地產商潘石屹認為，中國不動產業的走勢會在100天內見分曉，您認為中國樓市下一階段發展趨勢如何？

邱 永漢：中國的不動產業與日本相比會有很激烈的變動。但只要經濟在發展，不動產業肯定會上漲，只不過它會呈現一種波動的上漲狀態。早年，我在新天地買的公寓 是2萬元/平方米，現在是10萬元/平方米。長期來看，不動產業還是會漲，會漲到現在的幾倍，短期來看，會不會降，會降到哪個位置，這個很難預測。不動產 投資最重要的一是地點，二是用途，三是誰建的，四是物業管理，中國目前很多樓房住戶家裡很漂亮，但外面很髒，這樣價格一下子就下去了。

相 對於投資不動產，我想普通人買不動產業的股票更容易賺錢一點，因為不動產不同於其他產業，你的產品賣不出去可能會砸在手裡，但不動產的價值可能在將來會更 高。當然你要掌握好買的時機，我注意到中國不動產的股票一年之中總會有一個階段，其價格只有最高峰的一半左右，你在它降到一半水平的時候買，那就不怕了。

記者：人們擔心隨著不動產業的下滑，中國的銀行會面臨美國一樣的不良貸款風險，從而給經濟帶來巨大打擊，您認為這種現象會在中國出現嗎？

邱永漢：美國人和中國人不一樣，美國人是不存錢的，賺了錢就完全用掉。而中國人不一樣，中國人都會存款，小心翼翼，量力而為地買樓，中國不會出現次貸危機。

看好公共投資和消費板塊

記者：您認為現在要迴避哪些股票呢？

與不動產業相比汽車行業就不那麼好了，因為汽車業競爭激烈，這麼多公司你不可能真正知道哪一家能夠賺錢。由於中國政府要對通貨膨脹進行控制，就會控制電力，煤氣等價格，這些行業的股票會有下降的，但他們的成本卻在上升，所以今明兩年還是不要買這些行業的股票為好。

記者：那您現在看好哪些板塊？

邱永漢：買哪些行業的股票好，首先，中國的出口產業正面臨著不景氣，為了挽救中國整體經濟的景氣，中國政府會加大公共設施的投資，以增加投資來提升經濟，那麼鐵路建設之類的股票無疑是會漲的。

另 一方面，中國的出口產品將轉向為國內消費，抓住國內消費的企業將會賺錢。我們看到今年中國將會開始進入工資增長的通道，這個結果是窮人們會越來越有錢。中 國字是很有意思的， “貧”字拆開來就是“分貝” ，分錢的意思。窮人有錢的時候是最會花錢的（笑） ，不賣到美國的東西就會轉賣到國內，什麼樣的企業能從窮人那裡賺到錢，這樣的企業股票就可以買。

記者：就在過去幾天，有一位中國股民因為在股市上的投資失敗自殺了，在中國的股市營業廳還出現了兩百人一齊痛哭的現象，您是從日本泡沫經濟崩潰中走過來的，也看到很多日本股民曾經血本無歸，您對中國股民有什麼樣的建議嗎？

邱永漢：不懂股票的人在股市中肯定是要損失的。另外，中國人比較想賺錢，所以對比當年的日本人（普通民眾） ，中國人在股市中的損失應當會比日本人大。你能夠虧損的最大範圍，就是你能夠投機的最大極限。不能將短期資金周轉去買股票。

胡立陽：年底前暴漲的機會有八成！

星期天在喝下午茶的時候，我一個朋友問我為什麼要在MSN放個永遠成長的蘋果樹，想說拿出來跟大家分享之前讀過的一篇好文，在工作與生活繁忙的同時，可以提醒我們努力的目的與意義在那裡。